¿Grant o Larrañaga?

La campaña del BCU para que los uruguayos depositen en pesos y se alejen del dólar

Nelson Fernández, 15 de junio de 2026

Si a un uruguayo le ofrecen dinero y le dicen que debe elegir entre un billete norteamericano con la imagen del presidente Grant y otro billete uruguayo con el rostro de Larrañaga, que más o menos valen lo mismo, seguramente se quede con el de 50 dólares y no con el de 2.000 pesos.

Los uruguayos gastan en pesos pero ahorran en dólares (los que pueden ahorrar). Una pequeña cantidad lo hace en moneda nacional.

El Banco Central está en una campaña fuerte para cambiar eso y dice que su objetivo es ampliar créditos en moneda nacional a empresas y a familias, para lo que trata por diversas vías de “estimular” los depósitos bancarios en pesos uruguayos (y asimismo, castiga los depósitos en dólares).

Lo hace a través de tres vías:

· mensajes públicos de explicación a los ahorristas sobre lo que el regulador bancario considera riesgos de colocar en moneda extranjera y que entiende de beneficios por hacerlo en moneda nacional;

· un documento para los ahorristas en el que le habla de los riesgos por depositar en moneda extranjera (pero no de los riesgos por depositar en pesos);

· medidas para las instituciones bancarias en los encajes y de la remuneración por ese dinero retenido, beneficiadas sin son en pesos y castigadas sin son en dólares.

Asoma una buena intención en el plan, sobre la base de que los bancos precisan que la gente haga más depósitos en pesos, para tener fondos para prestar a empresas, comerciantes, y todo aquel que quiera financiarse en pesos.

Pero el caso no es tan lineal.

La otra medida es que anuncia un proyecto para que las viviendas construidas por régimen de promoción deban tener su valor expresado en pesos, y eso tiene dos consecuencias probables:

·      · que el potencial comprador le diga al vendedor: “¿y en dólares cuánto?”

·      · que el comprador saque su celular y con la calculadora divida el precio por 40

No se cambia fácil eso, ni en corto o mediano plazo; lleva mucho tiempo, si se consigue. En los primeros tiempos generará pérdidas para las instituciones financieras, por la baja de tasas de remuneración para los depósitos de la amplísima mayoría de los ahorristas.

Los bancos poco podrán hacer para “incentivar” a la gente a que deposite en moneda nacional, porque además las instituciones pueden asesorar a sus clientes pero no pueden inducir a que lo hagan en su moneda. Aunque eso sea “bueno para el país”.

El documento que se prepara para los ahorristas va a ser criticado y puede ser objeto de ironías: el ahorrista puede sospechar que hay algo atrás de la decisión de advertirle sobre riesgo a deposita en dólares y no hacerlo si lo hace en pesos.

Algunos alimentadores de visiones conspirativas se aprovecharán en redes para golpear con eso, y podrán conseguir “compradores” de sus versiones.

El Banco Central, ¿podrá impulsar una campaña de alertar a los ahorristas sobre riesgo de depositar en dólares y no en pesos? ¿No se verá eso como un compromiso de mantener el tipo de cambio en determinado valor?

Los uruguayos depositan más en dólares pese a la tasa baja, ¿qué harán ahora con un documento que le habla de los “riesgos” que asume?

¿Venderán los dólares y depositarán los pesos, o se llevarán los billetes a su casa?

La buena intención no aparece respaldada de estudios preliminares: se precisa un trabajo de opinión pública para entender las razones de los uruguayos para manejar el dinero como lo hacen, y sobre qué precisarían para eso cambiara.

Por otra parte, no es fácil convencer a los depositantes que lo hagan en pesos cuando en el Parlamento resurge cada tanto el intento de una ley que ponga tope a las tasas activas y que rompa contratos entre el que presta y el que pide prestado en pesos.

Ahora, más allá de la decisión de los depositantes, ¿está seguro el Central que no se presta más en pesos porque los ahorristas de plazo fijo se vuelcan al dólar?

CERES publicó en septiembre de 2023 un estudio sobre por qué “el sistema bancario uruguayo cuenta con elevada liquidez, alta capitalización, baja morosidad y moderada concentración, pero ofrece un nivel de crédito relativamente bajo para su nivel de desarrollo”.

Ese estudio destaca que es bajo el “margen de intermediación financiera del negocio bancario en Uruguay”, que “el bajo nivel de crédito en Uruguay está más vinculado a elevados costos de funcionamiento bancario que a limitaciones institucionales” y que “la regulación exige altos requerimientos de capital en comparación con estándares internacionales” lo que “genera costos elevados”.

El informe explica que el sector “enfrenta costos operativos altos en la comparativa internacional, particularmente en términos de personal” y que “enfrenta una carga impositiva demasiado elevada, con características únicas a nivel global”.

O sea que no es sólo porque los uruguayos prefieren a Grant en lugar de Larrañaga.

La campaña precisa un estudio de encuestas sobre comportamiento de ahorristas y sobre todo revisar medidas que influyen negativamente en el crédito.

Es un caso mucho más enmarañado de lo que puede parecer.